中国・生産者物価指数（PPI: Producer Price Index）は、中国国内で生産される財の出荷時点における販売価格の変動を示す経済指標であり、インフレの“入り口”を測る指標として位置づけられています。発表は中国国家統計局（NBS: National Bureau of Statistics）により毎月行われ、消費者物価指数（CPI）と並ぶ中国の主要な物価関連指標の一つです。
この指数は、主に製造業や鉱業などの企業が受け取る価格（出荷価格）に焦点を当てており、原材料費やエネルギー価格の動向を反映することで、サプライチェーンの価格変動を早期に察知する手がかりとなります。
注目される理由と市場での位置づけ #
PPIは、企業の仕入れコストや生産コストの変化を把握するための指標であり、将来のCPI（消費者物価）の動きに先行する傾向があります。特に中国のように製造業の比重が大きい経済では、PPIの動きが景気循環や外需の変化を敏感に反映することから、国内外の投資家に注目されています。
たとえば、PPIが急上昇すれば企業のコストが膨らみ、最終的には消費者物価に波及する可能性があるため、金融引き締めの予兆と見なされることもあります。逆に、PPIが継続的にマイナス圏にある場合は、需要の弱さや過剰供給が疑われ、デフレ懸念が高まる局面とされます。
発表のタイミングと構成 #
PPIは対象月の翌月上旬に、CPIと同時に公表されるのが通例です。例えば4月分は5月10日頃に発表され、市場予想と実績の乖離によって株式・為替市場が即時に反応するケースも少なくありません。
データは前年同月比（前年比）が中心ですが、前月比（前期比）での変化率も補足されます。また、石炭・鉄鋼・石油精製などの資源・素材系分野が特に大きなウェイトを占めており、国際商品市況との連動性も高い点が特徴です。
他国のPPIとの違い #
中国のPPIは、主に工業部門に限定されており、サービス価格や小売価格は含まれません。この点は、欧米諸国のPPI（あるいは卸売物価指数）と比較するとカバー範囲がやや狭くなります。しかしその分、鉱工業分野における価格変動を集中的に把握できるため、工場出荷価格のダイレクトな変化として評価されています。
また、中国のPPIは国際原材料価格の影響を強く受けるため、WTI原油や鉄鉱石などの商品相場と合わせてチェックすることで、より実践的な相場分析が可能になります。
読み解き方と注意点 #
PPIは一見すると“企業間の価格”に過ぎないように見えますが、実際には国内経済のコスト構造やインフレ期待を先取りするデータとして機能します。そのため、CPIとセットで動きを追うことで、価格の波及経路や需給の変化を読み取る精度が高まります。
注意すべきは、PPIのマイナス圏が長期間続くと「企業の利益圧迫」「投資意欲の減退」「設備稼働率の低下」といった負の連鎖が生じやすい点です。逆に、急騰時には“コストプッシュ型”のインフレが波及しやすく、政策の引き締めリスクを高めることになります。
