中国・財新PMI（購買担当者景気指数） #
中国・財新PMIとは、中国の財新メディアグループとS&Pグローバルが共同で毎月発表する景況感指数である。中国国内の中小・民間企業を主な調査対象としており、企業活動の現状と将来の見通しを把握するための重要な指標とされている。
官製PMIとの違いと役割 #
中国には、国家統計局と中国物流購買連合会（CFLP）が発表する「国家版PMI」も存在するが、こちらは主に国有企業や大企業を対象にしている。一方、財新PMIはより市場経済に近い視点から中小企業の動向を捉えるため、経済の“肌感覚”を反映する補完的な役割を果たしている。
この違いから、市場関係者の間では「国家版が政策の方向性を映す一方、財新版は市場の実態を写す鏡」といった評価もある。実際に、両者が異なるトレンドを示すことも珍しくなく、両者を併せて読み解くことで中国経済の全体像が立体的に浮かび上がる。
50という分水嶺 #
PMIは50を境として、景気拡大（50超）か景気減速（50未満）かを示すとされる。これは世界共通の解釈であり、財新PMIにおいても同様である。ただし、中国経済特有の構造や政策の影響を考慮すると、単純に50の上下だけで判断するのではなく、トレンドや他指標との関係も重視される傾向がある。
サービス業PMIとコンポジットPMI #
財新PMIには複数のカテゴリがあるが、特に注目されるのが「製造業PMI」「サービス業PMI」、そして両者を合わせた「コンポジットPMI」である。中国の内需の強さや消費者マインドを測る上では、サービス業PMIが重視されることが多い。たとえば、景気刺激策の効果を判断する際には、この指標の回復傾向がひとつの目安とされる。
なぜ市場は財新PMIに注目するのか #
中国経済の実勢を測るうえで、財新PMIは速報性と信頼性の面で高い評価を受けている。特に、外資系企業や国際金融機関は、官製指標だけでは読み取りにくい民間経済の熱度を財新PMIから見出そうとする傾向がある。
また、米中摩擦や中国国内の政策転換といった外的・内的要因によって、企業マインドがどのように揺れ動いているかを示す生きたデータとしても位置づけられている。
財新PMIを読み解く際の注意点 #
毎月発表される財新PMIの数字だけに注目するのではなく、その背景や構成要素にも目を向けることが重要である。たとえば、新規受注の伸び、雇用動向、仕入れ価格の変化など、個別のサブ指数が企業の心理を如実に映し出すことがある。
また、景気の先行指標であるがゆえに、市場の予想との乖離があった場合には、為替や株式市場が大きく反応することもある。特にサービス業PMIが50を割り込むような局面では、「景気回復の踊り場」としての解釈が広がりやすい。
