認知バイアスとは何か──投資判断に影響する心理的ゆがみ #
認知バイアスとは、人間が意思決定や判断を行う際に、無意識のうちに生じる系統的な思考のゆがみを指します。限られた情報や時間のなかで素早く判断を下す必要があるとき、私たちは直感的な思考に頼りがちになりますが、その過程で発生する誤りが認知バイアスです。
とりわけ投資の世界では、冷静で合理的な判断が求められるにもかかわらず、こうしたバイアスが意思決定に介入し、リスク評価や予測の精度を損なうことがあります。
投資判断への具体的な影響 #
認知バイアスの典型例として、次のような現象が挙げられます。
まず「確率の誤解」は、低確率の出来事に対して過大な期待を抱く傾向です。たとえば、過去に大きく上昇した銘柄や仮想通貨の急騰例を見て、「次も同じように上がる」と信じることは、冷静な期待値評価から逸脱した行動に繋がります。
また「ハロー効果」は、ある対象の一部の好印象が、その全体評価に不当に影響する現象です。具体的には、有名企業や著名な運用者の一部の成功例を過信し、その銘柄や商品を過大評価してしまうことが挙げられます。
日本の投資環境における特徴 #
日本の投資家においては、認知バイアスが特定の傾向として現れる場面も指摘されています。たとえば、「多数が買っている銘柄は安心」とする集団同調バイアスや、証券会社の推奨リスト上位にある銘柄への過信などがそれにあたります。これらは個別の情報を十分に精査しないまま、周囲の判断に追従してしまうことでリスク認識が曖昧になる例です。
関連概念との違い #
認知バイアスと密接に関わる概念として、「ヒューリスティック」があります。これは、複雑な判断を迅速に下すための直感的なルールや経験則を指します。認知バイアスは、そのヒューリスティックの副作用として現れる判断の歪みと位置づけられます。
また「アンカリング」は、最初に得た情報（初期価格や予想値）に過度に引きずられる傾向です。たとえば、IPOの初値が頭に残ることで、その後の株価動向を適切に評価できなくなることがあります。
さらに「プロスペクト理論」は、損失に対する感受性が利得に比べて大きくなるという人間の心理傾向を体系化した理論です。この理論に基づくバイアスの一つに「処分効果（Disposition Effect）」があり、投資家が含み益を早く確定したがり、含み損を先送りする行動として現れます。
認知バイアスを抑えるための工夫 #
こうしたバイアスを完全に排除することは難しいものの、意識的な対策によって影響を軽減することは可能です。
たとえば、期待値に基づくシナリオ分析を事前に行うことで、感情的な期待から距離を置くことができます。投資判断を下す際には、事前に作成したチェックリストを用いて、過去の高値・安値、業績トレンド、想定されるリスク要因を冷静に確認することも効果的です。さらに、投資戦略を第三者と共有し、外部からのフィードバックを受けることで、自分では気づきにくいバイアスを相対化する手段にもなります。
日々の判断が無意識のバイアスに影響されていないかを定期的に振り返ること。これが、認知バイアスに対処する最初の一歩となるでしょう。
